4個多月前，迅雷重整旗鼓，帶著小米領投的E輪資金，披著滿身光環(huán)成功登陸納斯達克。

　　然而，上市之后的狂歡并沒有持續(xù)多長時間，截至目前，迅雷市值6.3億美元，相對上市首日已縮水33.68%。持續(xù)下跌的股價讓迅雷不得不正視一系列之前所埋下的隱患。

　　首先是監(jiān)管層對迅雷版權問題的追究。早在2011年，迅雷就曾卷入與美國電影協(xié)會（下稱“美影協(xié)”）的版權糾紛中，這直接導致了當年IPO折戟。

　　之后3年，迅雷一邊整頓涉嫌侵權產(chǎn)品，一邊重新準備上市。然而，這番苦心卻未得到成果，今年10月，美影協(xié)公布網(wǎng)絡下載黑名單，迅雷再次位列其中。

　　與此同時，國內(nèi)開展“凈網(wǎng)”活動不停的整頓也讓迅雷面臨著付費用戶流失的問題。為了挽回這些流失會員，迅雷從金融理財與云技術著手，增加用戶體驗，擴展服務內(nèi)容，希望重拾其失去的地盤。

　　掙不來版權保不住客

　　目前，迅雷主要扮演的角色是下載平臺，而網(wǎng)上眾多雜亂的資源增加平臺管理難度，因此版權糾紛成為縈繞迅雷難以解決的問題。

　　早在2011年，迅雷就吃過侵權的虧，與索尼、華納等公司的版權訴訟導致其當年提請IPO失敗。如今卷土從來，堅定了其整頓的決心。今年6月提請IPO之時，迅雷與美影協(xié)MPAA達成《內(nèi)容保護協(xié)議》，防止非法下載和獲取美國影視劇。為此，迅雷還建立內(nèi)容識別技術系統(tǒng)來甄別下載影視資源是否經(jīng)過合法授權。

　　然而，迅雷“良苦用心”卻并未收到相應回報。10月份，美國電影協(xié)會公布涉嫌侵權黑名單，迅雷再一次赫然在列。

　　雖然迅雷官方很快發(fā)表聲明支持打擊盜版，并且澄清其網(wǎng)站不存在盜版內(nèi)容，但依然挽救不了持續(xù)下跌的股價。消息一出，當日股價隨即大跌7.78%，若以股價最高點16.18美元作為參照，迅雷市值上市以來縮水了3.4億美金。

　　相關分析師對理財周報記者表示，傳播方應當為傳播盜版內(nèi)容的行為負責，如果美國電影協(xié)會方面能夠提供足夠的證據(jù)證明這一行為，迅雷難逃干系。而其平臺屬性也不是規(guī)避責任的避風港。

　　易觀國際分析師羅蘭指出：“版權糾紛使迅雷對用戶吸引力下降，從而影響盈利，導致股價下跌。上市初期外界對其發(fā)展的良好預期會帶動股價上升，但在政策環(huán)境不利好其發(fā)展、新的盈利能力尚未凸顯時，預期自然會回落。”

　　根據(jù)第二季度財報顯示，迅雷主要營業(yè)收入來自會員訂閱、在線廣告和增值服務。截至今年第一季度，作為中國第二大互聯(lián)網(wǎng)付費會員平臺的迅雷已經(jīng)擁有約520萬付費會員用戶。

　　在6月份的招股書中也顯示，2013年與2014年一季度，會員收費在總收入中占比分別為48.1%與60.3%。2014年一季度會員收費更是達到了2485萬美元，同比增長32%。

　　但為迎合合規(guī)要求所做的改動也使迅雷失去一部分會員用戶，從而直接影響其目前盈利狀況。由于“凈網(wǎng)”活動，迅雷多項服務受到影響。其特色產(chǎn)品云播也受拖累，以往只需要輸入下載地址便可以在線直接觀看，現(xiàn)在許多資源受到限制。

　　一視頻行業(yè)人士表示：“很多人成為迅雷會員，是因為通過它能下載到一些特殊資源，現(xiàn)在這個巨大的優(yōu)勢沒有了，容易使會員對現(xiàn)有的付費體系產(chǎn)生質(zhì)疑。”

　　為挽回流失的用戶，迅雷推出一系列特色服務，其中包括“會員資格暫停”。

　　但是迅雷二季報顯示，530萬會員中僅有30萬選擇了暫停服務，占比僅為5.66%。鑒于開通人數(shù)較少合同到期后有可能會遭受大批會員流失，迅雷方面也面臨著巨大的壓力。

　　雖然第三季度財報還沒出來，但有業(yè)內(nèi)人士預測，為了規(guī)避政策監(jiān)管風險，迅雷目前正在逐步規(guī)范旗下影音產(chǎn)品下載，隨之而來的是其優(yōu)勢資源的削弱，從而影響競爭力，因此第三季度財報盈利能力或許會相應減弱。

　　對于上述版權、用戶問題，迅雷方面未予回應。

　　不會涉足互聯(lián)網(wǎng)金融

　　“目前可通過兩種方法重新刺激會員增長，一方面加強現(xiàn)有用戶服務體驗，另一方面，要加強對盈利方式的探索，移動端也是其應當加強的方向。”羅蘭表示。

　　至于如何加強移動端的使用，也是迅雷一直在探討的事情。雷軍進入迅雷之后，已經(jīng)在小米手機中普及了迅雷下載。但是手機流量資費貴直接限制了其在移動端的發(fā)展。迅雷副總裁張延東也曾在公開場合表示：“迅雷在移動端的商業(yè)模式要從視頻內(nèi)容、會員收入和分發(fā)渠道個方面建立。視頻內(nèi)容本身具有價值，再把產(chǎn)品的流量做起來，能夠在產(chǎn)業(yè)鏈中產(chǎn)生價值。”

　　除此之外，云播功能的跨端延伸也能刺激移動端業(yè)務的增長，而迅雷掌握的資源也有利于云播的發(fā)展。

　　目前，小米是迅雷第一控股股東，迅雷云播放支持小米在內(nèi)所有盒子使用。未來也有可能通過小米手機進入移動端。

　　而在內(nèi)容資源上，小米正斥資打造小米電視的內(nèi)容研發(fā)。但目前小米選擇愛奇藝而不是迅雷看看作為合作對象。

　　羅蘭分析：“小米選擇合作對象肯定是從整體競爭力來考量，無論內(nèi)容豐富度還是整體實力，愛奇藝都比較靠前，因此其會首先選擇愛奇藝。”

　　而迅雷看看市場總監(jiān)陳莉表示，與小米進行內(nèi)容合作肯定是必要的，畢竟是投資方，但小米剛剛才引入合伙人，內(nèi)部會做出相應調(diào)整，具體合作內(nèi)容與細節(jié)還需再等一段時間。

　　在等候的時間里，迅雷也沒有閑著，還在拓寬其他的發(fā)展渠道。最近更是將觸角伸到了互聯(lián)網(wǎng)金融，與網(wǎng)利寶和Formax金融圈聯(lián)合推出P2P理財產(chǎn)品。

　　理財產(chǎn)品主要面向迅雷用戶，其中多項條款對付費用戶有相應優(yōu)惠。與網(wǎng)利寶推出的P2P項目100元起投，每筆投資預期年化收益率10%-13%，迅雷會員投資再享受1%的額外投資收益。記者也在網(wǎng)利寶相關主頁上看到該產(chǎn)品介紹。

　　不過，迅雷在會員活動細則上注明了這么一段話：“年化收益并不代表該產(chǎn)品未來的真實收益水平及該產(chǎn)品由網(wǎng)利金融獨立運營，用戶購買該產(chǎn)品而產(chǎn)生的法律責任以用戶與網(wǎng)利金融的協(xié)議約定為準，迅雷不為此提供任何形式的擔保。”

　　理財周報記者對于此產(chǎn)品細則求證迅雷方面相關負責人，該負責人表示，“這只是與第三方機構合作來拓寬會員服務的一次嘗試，迅雷方面并不會推出金融產(chǎn)品，也不會涉足互聯(lián)網(wǎng)金融服務。”